Brasil: espancado, machucado mas não derrotado


Brasil tem vivido tempos difíceis. Mas esta é uma desaceleração cíclica dolorosa, como a perda do país para a Alemanha nas semifinais da Copa do Mundo do ano passado, ou um ponto de mudança estrutural?

No caso do futebol, a questão nem sequer se coloca – o histórico do Brasil é muito forte. A economia é uma história diferente. Enquanto a crise foi provocada por choques de curto prazo, que está enraizada em problemas estruturais mais profundos e uma deterioração prolongada de políticas governamentais, que remonta ao final da cauda do governo Lula. Ela foi ainda mais agravada pela distorcida microgestão dos últimos anos.

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Agora, parece que tudo o que poderia dar errado com o Brasil, está acontecendo de errado: os preços mais baixos das commodities prejudica as exportações, a seca ameaça de racionamento de energia e o escândalo político da Petrobrás está prejudicando a confiança e investimento. Acrescente a isso a inflação rodando perto de 8%, uma contração da produção industrial de um ano, um declínio acentuado nos negócios e na confiança do consumidor e você tem como resultado uma tempestade perfeita.

IMG 2pegMachucado e espancado, o Brasil se apresenta muito diferente do país que se valeu da corrida preços das commodities e rapidamente minimizou o recessão global de 2009. Aperto monetário e fiscal e o declínio no investimento desencadeada pelo escândalo Petrobras coloca a economia em recessão. O PIB real provavelmente irá se contrair até  % este ano – no seu relatório recente da inflação, o Banco Central espera que -0.5%, com a inflação perto de 8%.

Se a escassez de água acionar o racionamento de energia, a recessão vai se aprofundar. A política de aperto terá um impacto prolongado, e com pouco para sugerir uma reviravolta na confiança e investimento este ano, em 2016 a economia provavelmente irá estagnar.

IMG 3Ainda assim, acredito que a situação atual do Brasil, como a Copa do Mundo do ano passado, é um retrocesso conjuntural, ainda que grave. Ele pode parar o progresso do país, mas não vai revertê-la. Eu acredito nisso, por três razões:

  • Em primeiro lugar, em vez de se dobrar aos erros do passado, o governo voltou-se para o ortodoxo aperto fiscal e monetário para salvaguardar a estabilidade macroeconomica, mesmo diante da recessão.
  • Em segundo lugar, isso está acontecendo porque os brasileiros valorizam a estabilidade macroeconômica: inflação tornou-se uma preocupação social bem antes de se tornar um risco à estabilidade financeira; Os brasileiros têm experimentado um crescimento mais rápido da renda e eles a querem de volta. Por fim, a classificação do grau de investimento do Brasil, tanto por suas implicações financeiras e porque representa a realização de uma posição global maior do Brasil.
  • Em terceiro lugar, enquanto o escândalo Petrobrás tenha tocado em partes importantes do establishment político, as instituições do Brasil são fortes o suficiente para lidar com o desafio.

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Em 2017 o ciclo deverá ser alterado. Isso, no entanto, não será suficiente para trazer de volta os bons dias.

Para impulsionar o crescimento, a correção das políticas macroeconomicas terá de ser seguida por uma nova rodada de reformas estruturais, destinadas a reduzir o famoso “custo Brasil” – o custo de fazer negócios – simplificar o sistema tributário, reestruturação das despesas públicas e aumentando a infra-estrutura investimento, já que ambas as taxas de investimento e do capital social acumulado são lamentavelmente baixas. Isso faria aumentar o crescimento do Brasil para os 5% necessários para entregar a elevação dos padrões de vida à sua população vibrante – preparando o palco para desfrutar da próxima Copa do Mundo.

por, Marco Annunziata – Chief Economist and Executive Director of Global Market Insight at GE

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